倒数两年的年后第一波铜价牛市在2006年再次发生反败为胜。农历新年大市后的伦敦金属交易所(LME)铜价，因积存其中的投机力量的获释，而使得作为铜价指标的LME3月期铜价格暴跌了8.5%(从5067美元/吨的历史高位跌到至低于时的4670美元/吨)。
然而，新的反败为胜又再次发生在上周。还包括铜在内的有色金属价格在没经常出现技术破位的条件下的下跌，再一让市场的混乱心理有所减轻。 而全球主要的大宗商品交易商巴克莱资本(BarclaysCapital)日前对中国部分下游铜消费商的调查结果显示，巴克莱资本对铜价后市持悲观态度，并指出以基金为代表的投机资金对铜价的抛压是受限的。
调查75名中国铜消费商 上周，在巴克莱资本和其在中国唯一的入股企业——木百银资源有限公司(BayinResourcesCo.,Ltd.)于东莞举办的研讨会上。巴克莱资本对到不会的75名中国铜消费商(主要是珠江三角洲地区向电子产品领域获取供应的私营中小型线缆厂)展开了调查。 虽然从去年10月中旬开始，作为指标的LME铜库存经常出现了持续的减少，但是访谈的铜消费商广泛回应自身的铜库存仍然偏高。不过，这些消费商回应，铜下游产品的订单仍然强大，而且铜原料的比较高价也更为成功地移往到了下游产品上。
巴克莱资本上周三公布的此次调查报告表明，这些访谈消费商的订单表明出有十分身体健康的状况：40%的受访者回应目前的订单展现出“强大”，53%指出正处于“一般”水平，只有7%问订单市场需求是“偏弱”。 调查结果某种程度指出，消费商手中的精炼铜和铜产品的库存目前正处于保守水平。
一半的受访者问，他们产品库存目前正处于“较低”水平；41%回应提炼金属库存“较低”。只有3%的受访者回应有充足的产品库存并警告说道库存正处于“平均值”水平。
沈阳北方期货的金属分析师杨文虎指出，消费商订单状况的调查结果是较为有价值的。消费商的悲观态度不足以使人坚信，春节后铜价的一段时间暴跌并没基本面的反对。而且，现在有证据表明消费商手中的库存不多，这都是利多的信息。 巴克莱资本调查结果更加悲观的一面在于，80%的访谈铜消费商最少“有时”能将下跌的铜价移往给他们的消费者。
但是63%的消费者并没对他们的铜原料订购不道德展开套期保值。这意味著这些消费商依然将自身的资金链曝露在铜价下跌的风险中。 此外，依然有26%的访谈企业指出LME铜的现货价将不会在年末多达5000美元/吨，50%指出年内价格区间将在4000-5000美元/吨。
45%的消费商坚信投资者活动是金属高价的主要理由，而不是基本面因素，如供应紧绷、强大的市场需求和较低库存。 中国市场需求因素PK投机力量 上周六，美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的COMEX期铜分类持仓报告(截至2月28日)表明，当周代表基金持仓的非商业持仓多头头寸平安保险了4658张合约，空头头寸增加2529张合约，基金持有人的多单和空单分别为18584张和23143张，在COMEX期铜上，基金依然是净空。这是自2003年6月以来，基金在COMEX期铜上倒数第二周正处于净空。
虽然基金对于铜价的态度或许显得比较激进，但是巴克莱资本的商品研究团队依据上周的调查指出，金属市场基本面仍然大力。其建议现货消费商应当利用价格低迷的机会对原材料市场需求展开补足。 杨文虎称之为，“因为消费很好，所以巴克莱指出价格会再次大幅度调头向上，因此可以逢低买进。
” 但是上海金鹏期货运作部的常小军指出，与基金比起，消费商的力量真是不值得一提，如果按照传统的分析方法，将消费商的悲观看作铜价会再次大幅度暴跌的理由，可能会有极大的风险。 事实上，即使是在国际大宗原材料市场上有“饥饿的巨龙”一说道的中国，2005年的铜产量再加清净进口的表观消费量也仅有为360.68万吨，以当年3684美元/吨计算出来，总额仅有为132.87亿美元。
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