在环保政策加码、供给侧改革了解前进的背景下，有色金属行情后期将如何演译呢？12日，由华泰期货主办、中船重工物资贸易集团广州有限公司主办的华泰期货有色金属产业风险管理论坛在广州举办，参会嘉宾对有色金属未来行情所持更为悲观的态度。在凯丰投资有色研究员高山显然，今年以来，供给侧改革从黑色系由品种不断扩大到有色金属，对市场需求一定有影响，但影响受限。
对于铜和镍而言，今年废料政策影响较小，逻辑上不会持续很长时间。华泰证券(21.39 -0.33%,诊股)有色金属行业首席分析师李斌寄予厚望铝的走势，他指出铝价下跌周期没完结。供给侧改革变换限产，运营生产能力预计从2017年7月的3750万吨增至3550万吨左右，年市场需求在3450万吨，供需保持凸均衡。
2018年追加生产能力预计200万吨，对应3700万吨的年市场需求预期，凸均衡将是常态。国际市场供不应求局面短期也无以反败为胜。
他如是说。华泰期货高级分析师吴治君在会上回应，铝经历了多年生产能力和库存累积，未来或呈现出波动偏强走势。铝期货1994年上海证券交易所上市，是较早上市的品种，实力强劲的产业资本在市场中占到相当大比例，他们不仅有现货，而且多年来与国际市场深度融合，可以说道既理性，经验也十分非常丰富。
中船重工物资贸易集团广州有限公司总经理助理廖桦泽指出，铜产业内部分化激化，强者就越强劲、弱者就越很弱的格局正在构成。享有资金和技术资源的企业市场需求还是较为强大，但是下游企业发展越发艰难。他坚信下游终端企业技术成熟期之后，行业还不会步入愈演愈烈期。
我们公司对铜的市场需求在快速增长，只不过行业对铜的市场需求是刚性的，只是终端品种和技术升级没超过拒绝。在供给侧改革背景下，下游公司要大大展开技术升级改建，提升生产效率、降低成本，从而符合新的市场需求，往高附加值改变。
廖桦泽说道。意味著金额大、毛利较低、价格波动大、成本高是有色金属贸易企业的传统特点。据中船重工物资贸易集团广州有限公司有色一处期货业务负责人何智勇讲解，五大痛点一直跨越于传统有色贸易生态链：在交易环节贸易层级过多，交易成本居高不下；物流冗长且集中，缺少规模效应，面对货价在途风险；缴纳环节不成体系，信用体系薄弱，缺少还款确保；资金周转方面，生产商面对再行投放、后生产量的资金缺口，贸易商面对赊销带给的周转资金严重不足和贴现账款回笼艰难问题；整个贸易链条都面对交易债权人、市场价格波动、货权归属于和融资信用等风险。
据期货日报记者理解，有色金属行业痛点尚待解决问题，利用衍生品是不少贸易商的解决问题方法之一。其中，利用基差风险替换价格风险是最广泛的方式。
中船重工物资贸易集团在基差交易上具有多年的经验。何智勇将基差结构的影响因素总结为五方面，分别是库存变动情况、现货市场交易情况、保值商头寸移仓情况、期现套利情况和进出口情况。而基差的驱动因素主要反映在两方面，一是现货末端市场需求驱动，二是价格预期驱动。
在有色金属领域，近年来铜基劣交易的市场有效性更加强劲，铜基劣交易的利润水平也随之收窄。相对于其他有色金属，铜期货参与度较高，月间价差交易机会较较少。铜的基差交易是更为最重要的交易模式，但是能作好的企业往往不多。在这种背景下，传统的基差交易贸易商该如何转型？面临更加厚的利润，中游企业如何存活？廖桦泽说道，公司的交易大部分集中于在价差交易。
尤其是今年，这项业务资金回报率保持在30%50%。铜金融属性强劲，市场参予群体很广，风险套利利润较小。我们的作法是，做到整条铜产业链上的套利，将套利品种伸延到非标铜、废铜、铜镐、废铜镐等。
另外，公司更加偏向与对基差不脆弱、更加注目价格的客户展开合作。值得一提的是，场外期权也为现货企业和贸易商获取了风险管理新思路。不少与会的现货企业回应，场外期权的灵活性、容错性，以及资金利用的高效性和操作者的简便性，对于实体企业积极开展风险管理有较小的吸引力，实体企业对场外期权的认知度和接受度也更加低。
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